中金：保持先声药业跑赢行业评级 目的价8.80港元
作者：admin日期：2025/03/27 浏览：
中金宣布研报称，基础保持2025年跟2026年红利猜测稳定，保持先声药业（02096）跑赢行业评级跟8.80港元目的价，对应17.4倍2025年市盈率跟15.6倍2026年市盈率。公司颁布2024年事迹合乎市场预期，收入66.35亿元，同比增加0.4%；归母净利润7.33亿元，同比增加2.6%，经调剂归母净利润10.18亿元，同188金宝搏体育比增加41.6%。 中金重要观念如下： 整年持重增加，翻新药收入占比连续晋升 分医治范畴来看，2024年公司神经体系产物收入21.74亿元（YoY+10.4%），收入占比晋升至32.8%；抗肿瘤范畴收入12.98亿元（YoY-17.6%），重要因为恩维达因顺应症较窄暂未进医保从而贩卖放缓；自免产物收入18.11亿元（YoY+28.0%）；其余范畴收入13.52亿元（YoY-18.0%），重要是仿造药集采影响。2019-2024年翻新药收入复合增速超越24%，在收入端逐渐消化仿造药影响，2024年公司较高毛利的翻新药收入49.28亿元（YoY+3.6%），收入占比晋升至74.3%，动员公司团体毛利率晋升至80.2%。 治理层指引2025年收入/经调剂利润增速无望到达/超越15% 1）先必新舌下片于2024年12月获批上市，该行以为无望往年开端放量，并动员先必新打针剂的精良增加，公司估计打针剂/舌下片贩卖峰值分辨无望到达30-35亿元/15亿元阁下；2）科赛拉（CDK4/6）与恩破妥（EGFR单抗）在2024岁尾医保会谈中被归入目次，公司目的202188宝金博app下载5岁尾分辨实现~600家/~700家的病院笼罩，该行以为无望进一步放量贩卖。3）苏维希塔单抗（卵巢癌）、达利雷生（掉眠）、玛氘诺沙韦片/颗粒（抗流感）公司估计无望在将来12个月阁下上市，无望进一步带来收入增量。 在研管线停顿顺遂，对外受权连续验证研发翻新才能 在研管线方面，先必新舌下片已与FDA就III期临床计划告竣分歧；别的公司估计恩度（恶性胸腹腔积液）、恩维达（胆道癌）、IL-4（特应性皮炎）、玛氘诺沙韦（抗流感）无望于往年申报NDA；2025年1月公司将SIM0500海内权利受权给Abbvie，别的公司多款翻新早研产物（来自公司ADC/TCE/小分子平台）踊跃推动临床，该行以为具有license out潜力，等待往年获皇冠登陆入口得踊跃停顿。 危险提醒：研发停顿不迭预期，竞争格式好转，国际化不迭预期，新品推广不迭预期。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）
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